薄暮の差し込む「個別株観測所」のオフィス。大きな窓からは、東京の摩天楼が夕日に染まる様子が見える。エアコンの静かな唸りと、遠くに聞こえる車のクラクションが、都会の夜の訪れを告げていた。
きらく：（優雅に脚を組み、ワイングラスを軽く揺らしながら）「あら、セブン＆アイHDの決算内容、とても興味深いわね。」彼女の声は、熟成されたワインのように深みがあった。「まるでオリンピック選手のようね。短距離走で少し躓いたけれど、マラソンでは強さを見せている感じかしら。」
銭太郎：（椅子に深く腰掛け、眉をひそめる）「えっ？オリンピック選手？」彼は頭を掻きながら、困惑した表情を浮かべる。「きらくさん、また難しい例え話を...」急に顔を明るくし、前のめりになる。「でも、短期的には減益ってことは、儲け話としてはイマイチってことかゼニ？」
あおい：（真剣な眼差しで資料を見つめながら）「えーっと、銭太郎さん。」彼女は眼鏡を軽く上げ、銭太郎に視線を向ける。「確かに短期的には減益ですが、長期的な戦略にも注目する必要があります。」彼女は少し躊躇いながら、きらくに向き直る。「きらく先輩、もう少し詳しく説明していただけますか？」
きらく：（ワイングラスを置き、優雅に立ち上がる）「ええ、もちろんよ。」彼女はゆっくりと窓際に歩み寄り、夕焼けに染まる街を眺める。「セブン＆アイHDの今回の決算は、短期的には確かに減益ね。これは100メートル走で少しタイムを落としたようなものよ。」彼女は振り返り、微笑む。「でも、彼らの長期戦略、特にグローバル展開やデジタル化の推進は、まさにマラソンのような長い道のりを走り始めたところなの。」
銭太郎：（目を輝かせ、拳を握りしめる）「へえ〜。」彼は急に立ち上がり、部屋を歩き回り始める。「でもゼニ、マラソンじゃ儲けるのに時間かかりそうだゼニ。俺はスプリントで一発逆転を狙いたいゼニよ！」彼の声は興奮で少し高くなっていた。
あおい：（軽くため息をつき、眉をひそめる）「ちょっと！銭太郎さん、そういう短絡的な考えは危険です。」彼女は真剣な表情できらくを見つめる。「きらく先輩、グローバル展開とデジタル化の具体的な内容について、もう少し教えていただけますか？」
きらく：（優雅にワインを一口含み、味わう）「ええ、喜んで。」彼女はゆったりとした動作でソファに腰掛ける。「まず、7-Eleven Australiaの買収は、まるで新しい競技場に足を踏み入れるようなものよ。」彼女の目が遠くを見つめる。「オーストラリア市場という新しいフィールドで、彼らのノウハウを活かして戦うのね。」彼女は指でワイングラスの縁をなぞる。「そして、グローバルCVS戦略は、まさに世界中の競技場で同時に戦うようなものよ。2030年までに30の国と地域で展開するなんて、野心的じゃない？」
銭太郎：（目を丸くし、口をぽかんと開ける）「30の国と地域！？」彼は両手を広げ、まるで世界地図を指し示すかのようにジェスチャーする。「それってすごい儲かりそうじゃないかゼニ！」
あおい：（軽く咳払いをし、真剣な表情で）「銭太郎さん...。」彼女は一瞬躊躇いながら、きらくに向き直る。「でも、きらく先輩、そういったグローバル展開には大きなリスクもありますよね？」
きらく：（にっこりと微笑み、あおいを褒めるように頷く）「鋭いわね、あおいちゃん。その通りよ。」彼女はゆっくりと立ち上がり、再び窓際に歩み寄る。「グローバル展開は、まるで未知の地形でマラソンを走るようなものなの。」彼女は窓ガラスに指で線を描くように動かす。「予期せぬ障害や競合との激しい競争があるかもしれない。でも、そこを乗り越えられれば、大きな成長のチャンスになるわ。」
銭太郎：（頭を掻きながら、困惑した表情で）「うーん、難しそうだゼニ。」彼は突然、顔を明るくする。「でも、株式分割と自社株買いってのは、俺たち株主にとっていいことなんだろ？」
きらく：（クスッと笑い、銭太郎に向き直る）「ええ、その通りよ。」彼女は優雅に歩きながら説明を始める。「株式分割は、まるでオリンピックのチケットを誰もが買えるような価格にするようなものね。より多くの人が参加できるようになるわ。」彼女は手でチケットを配るような仕草をする。「自社株買いは、選手たちが自信を持っているというサインよ。自社の将来に自信があるからこそ、自社の株を買い戻すのよ。」
あおい：（眉間にしわを寄せ、考え込むように）「なるほど...。」彼女は資料を見直しながら続ける。「でも、短期的な減益をカバーするために、こういった株主還元策を強化しているようにも見えます。長期的な成長のための投資とのバランスは大丈夫なんでしょうか？」
きらく：（あおいに優しく微笑みかける）「良い質問ね、あおいちゃん。」彼女はゆっくりとソファに腰掛ける。「確かにそのバランスは重要よ。短距離走とマラソンの両方で良い成績を出すのは難しいもの。」彼女は両手で秤を表すようなジェスチャーをする。「でも、セブン＆アイHDは両方を目指しているのよ。デジタル戦略の推進や新しい市場への参入など、将来への投資も怠っていないわ。」
銭太郎：（感心したように頷きながら）「へえ〜、なんかカッコいいゼニ。」彼は少し恥ずかしそうに頭を掻く。「でも、俺にはまだ難しいゼニ...」
きらく：（銭太郎に優しく微笑みかけ）「大丈夫よ、銭太郎くん。」彼女は立ち上がり、銭太郎の肩に軽く手を置く。「投資の世界は、時間をかけて学んでいくものなの。今日はとりあえず、セブン＆アイHDが短期的な課題を抱えつつも、長期的な成長を目指して頑張っているということを覚えておけばいいわ。」
あおい：（真剣な表情で頷く）「そうですね。」彼女は資料を丁寧に閉じる。「私たちも、この会社の動向をしっかり見守っていく必要がありそうです。」
きらく：（部屋を見回し、にっこりと微笑む）「その通りよ。」彼女はワインボトルに手を伸ばす。「さて、この話で喉が渇いたわ。今日のこの相場には、やっぱり赤ワインが似合うかしら。」彼女は銭太郎とあおいを見る。「銭太郎くん、あおいちゃん、一緒にどう？」
銭太郎：（目を輝かせ、勢いよく立ち上がる）「おっ、いいゼニね！」
あおい：（少し困ったような表情で）「えーっと、私はまだお酒は...」
きらく：（軽く笑いながら）「あら、そうだったわね。」彼女は冷蔵庫に向かい、ドアを開ける。「あおいちゃんにはオレンジジュースでいいかしら。」彼女はグラスを手に取り、液体を注ぐ。「さあ、乾杯しましょう。セブン＆アイHDの未来に」
【セブン＆アイHD 2025年2月期 中間決算 レポート】
解説：
セブン＆アイホールディングスの2025年2月期中間決算は、グループ全体の売上成長を示す一方で、利益面では課題を抱える結果となりました。営業収益は前年同期比8.8%増の6兆355億円と堅調な伸びを見せましたが、営業利益は22.4%減の1,869億円と大幅な減少となりました。
この減益の主な要因として、以下が挙げられます：
1. 国内コンビニエンスストア事業での客数減少と天候不順の影響
2. 米国コンビニエンスストア事業における消費環境の悪化とガソリン販売マージンの縮小
3. スーパーストア事業、特にイトーヨーカ堂の構造改革に伴う費用増加
4. 金融関連事業におけるATM事業の競争激化とクレジットカード事業の伸び悩み
一方で、グループは積極的な成長戦略を展開しています。特に注目すべき点は、7-Eleven Australiaの買収やグローバルCVS戦略の強化です。これらの施策により、中長期的な成長基盤の構築を目指しています。
また、デジタル戦略の推進や株主還元策の強化など、さまざまな取り組みを通じて企業価値の向上を図っています。しかし、短期的には米国事業の回復や国内事業の収益性改善が課題となっており、今後の動向が注目されます。
1. 業績概要
- 営業収益：6兆355億円（前年同期比 +8.8%）
- 営業利益：1,869億円（同 -22.4%）
- 経常利益：1,672億円（同 -26.3%）
- 親会社株主純利益：522億円（同 -34.9%）
- グループ総売上：9兆2,870億円（同 +6.8%）
- EBITDA：4,715億円（同 -5.0%）
- のれん償却前EPS：38.87円（同 -15.2%）
- ROE：4.4%（前年同期 6.8%）
- ROIC（金融除く）：3.3%（前年同期 4.7%）
- 為替影響：
・グループ売上 +6,361億円
・営業収益 +5,274億円
・営業利益 +81億円
2. セグメント別詳細分析
a) 国内CVS（セブン-イレブン・ジャパン）
- 営業利益：1,277億円（同 -7.8%）
- 既存店売上高：-0.2%（客数 -0.3%、客単価 +0.1%）
- 総店舗数：21,442店（前期末比 +79店）
- 出店数：254店、閉店数：175店
- 商品別売上構成比：
・加工食品 27.3%（前年同期差 +0.5pt）
・ファストフード 28.6%（同 -1.0pt）
・日配食品 12.2%（同 +0.1pt）
・非食品 31.9%（同 +0.4pt）
- 商品荒利率：32.1%（同 -0.1pt）
- デジタル戦略：
・ネットコンビニ取扱店舗：約16,000店
・7NOW（デリバリー）：年間売上1,000億円目標
- 加盟店関連：
・加盟店比率：99.0%（前期末 99.1%）
・加盟店月間平均収入：403万円（前年同期比 -3.1%）
- 新規施策：
・「うれしい値！宣言」による価格戦略強化
・セブンカフェドーナツ、スムージー等の新商品展開
・「7NOW」の全国展開加速
b) 海外CVS（7-Eleven, Inc.）
- 営業利益：732億円（同 -35.0%）
- 米国既存店商品売上高：-3.2%
- 総店舗数：13,229店（前期末比 +107店）
- 出店数：264店、閉店数：157店
- 商品売上構成比：
・加工食品 46.7%（前年同期差 +0.8pt）
・ファストフード 13.5%（同 +0.4pt）
・日配食品 3.9%（同 -0.2pt）
・非食品 35.9%（同 -1.0pt）
- 商品荒利率：33.0%（同 -1.3pt）
- ガソリン販売：
・販売量：-3.2%
・小売マージン：38.41セント/ガロン（同 -1.28セント）
- 7NOW（デリバリー）：
・取扱店舗数：約6,500店
・平均客単価：$15.84
・平均配達時間：27.8分
- Speedwayとのシナジー：
・2023年度シナジー目標：8億ドル
・RIS（Retail Information System）導入店舗：524店
- 新規施策：
・フレッシュフード強化：わらべやテキサス工場活用
・プライベートブランド商品の拡充
c) スーパーストア
- 営業利益：35億円（同 -20.7%）
- イトーヨーカ堂：
・営業損失：19億円（前年同期 28億円の損失）
・既存店売上高：-2.0%
・総店舗数：215店（前期末比 -11店）
・食品売上構成比：53.8%（前年同期差 -1.2pt）
・衣料品売上構成比：11.4%（同 -1.5pt）
・住居関連商品売上構成比：33.6%（同 +1.8pt）
- ヨークベニマル：
・営業利益：92億円（同 +0.6%）
・既存店売上高：+2.0%
・総店舗数：247店（前期末比 -1店）
・食品売上構成比：92.6%（前年同期差 +0.4pt）
- 構造改革の進捗：
・イトーヨーカ堂とヨークの合併（2023年9月1日）
・不採算店舗の閉鎖：イトーヨーカ堂 12店舗（2024年度計画）
・新業態「YORK DELI」の展開開始
d) 金融関連
- 営業利益：174億円（同 -12.6%）
- セブン銀行：
・ATM設置台数：27,693台（前期末比 +323台）
・1日1台当たり平均利用件数：107.9件（前年同期差 +3.3件）
・ATM総利用件数：前年同期比 増加
- セブンカードサービス：
・クレジットカード発行枚数：589万枚（前期末比 -23万枚）
・nanaco発行件数：8,269万件（同 +65万件）
- 新規施策：
・セブンマイル固定利率プログラムの導入
・nanacoポイント還元率の拡大キャンペーン実施
3. 財務状況
- 総資産：11兆8,516億円（前期末比 +1兆2,595億円）
- 純資産：4兆2,205億円（同 +3,199億円）
- 自己資本：4兆341億円（同 +3,176億円）
- 自己資本比率：34.0%（同 -1.1ポイント）
- 有利子負債：2兆9,969億円（同 +2,583億円）
- D/Eレシオ：0.74倍（同 +0.01ポイント）
- 1株当たり純資産：1,554.73円（同 +137.79円）
- 流動比率：86.1%（前期末 98.8%）
- 固定比率：217.1%（前期末 203.3%）
- のれん残高：2兆3,790億円（前期末比 +4,501億円）
4. キャッシュ・フロー
- 営業CF：5,424億円（前年同期比 +3,494億円）
- 投資CF：-6,007億円（同 -3,776億円）
- 財務CF：-765億円（同 +2,187億円）
- フリーCF：-583億円（同 -282億円）
- 現金及び現金同等物期末残高：1兆4,695億円（同 +974億円）
- 設備投資：2,847億円（同 +791億円）
・国内CVS：477億円（同 -51億円）
・海外CVS：2,645億円（同 +741億円）
・スーパーストア：173億円（同 +27億円）
- 減価償却費：2,167億円（同 +190億円）
- のれん償却費：677億円（同 +100億円）
5. 通期業績予想（修正後）
- 営業収益：11兆8,790億円（前期比 +3.5%、修正前比 +5.6%）
- 営業利益：4,030億円（前期比 -24.6%、修正前比 -26.1%）
- 経常利益：3,560億円（前期比 -29.8%、修正前比 -29.1%）
- 親会社株主に帰属する当期純利益：1,630億円（前期比 -27.4%、修正前比 -44.4%）
- グループ総売上：18兆9,930億円（前期比 +6.8%、修正前比 +6.6%）
- EPS：62.74円（前期比 -26.1%、修正前比 -44.4%）
- EBITDA：9,758億円（前期比 -7.5%、修正前比 -11.5%）
セグメント別営業利益予想（修正前比）：
- 国内CVS：2,396億円（前期比 -4.4%、修正前比 -7.8%）
- 海外CVS：2,072億円（前期比 -31.3%、修正前比 -51.2%）
- スーパーストア：135億円（前期比 -0.7%、修正前比 -37.5%）
- 金融関連：304億円（前期比 -20.4%、修正前比 -15.6%）
修正の主な要因：
1. 国内CVS事業：
- 客数回復の遅れと天候不順の影響
- 新商品投入や販促強化による費用増
2. 海外CVS事業：
- 米国における消費環境の悪化
- ガソリン販売マージンの縮小
- Speedwayとのシナジー効果の遅れ
3. スーパーストア事業：
- イトーヨーカ堂の構造改革費用の増加
- 食品スーパーにおける競争激化
4. 金融関連事業：
- ATM事業における競争環境の変化
- クレジットカード事業の伸び悩み
5. 為替影響：
- 円安進行による海外事業の円換算額増加
6. 戦略的展開
a) 7-Eleven Australia（SEA）買収
- 買収価格：17.1億豪ドル（約1,672億円）
- 対象店舗数：751店
- オーストラリアCVS市場シェア：32%（最大手）
- 想定シナジー：年間2,000万～3,000万豪ドル（3年目）
- EBITDAマルチプル：シナジー考慮前 8.5倍、考慮後 7.4～7.8倍
- 買収後の展開：
・SEJ/SEIのノウハウを活用した商品力強化
・フレッシュフード拡充、PB商品の導入
・7GT（7-Eleven Global Technology）の導入
b) 自己株式取得
- 今回決定額：1,100億円
- 取得期間：2023年12月4日～2024年2月29日
- 取得株式数：上限2,900万株
- 取得方法：東京証券取引所における市場買付
- 追加予定：1,000億円規模（中期経営計画期間中）
c) 株式分割
- 分割比率：1株→3株
- 効力発生日：2024年3月1日（予定）
- 目的：投資家層の拡大、株式流動性向上
- 分割前発行済株式総数：886,441,983株
- 分割後発行済株式総数：2,659,325,949株
- 分割後の発行可能株式総数：100億株
d) グローバルCVS戦略
- 7-Eleven International（7IN）の強化
- 2025年度までに日本・北米以外で5万店舗網構築
- 2030年度までに全世界30の国と地域で展開
- 重点地域：ヨーロッパ、中東・北アフリカ、ラテンアメリカ
- 7INのEBITDA目標：2026年度に3億ドル以上
e) デジタル戦略
- 7iD会員数：5,000万人目標（2025年度）
- ネットコンビニ：全国展開完了（2025年度）
- 7NOW（デリバリー）：
・日本：年間売上1,000億円目標（2025年度）
・米国：年間売上10億ドル目標（2025年度）
- AI発注システムの全店導入（日本）
- スマートレジの拡大導入
7. 株主還元
- 中間配当：20円（株式分割後）
- 年間配当予想：40円（株式分割後、前期比実質増配）
- 総還元性向：50%以上（2023-2025年度累計）
- 配当性向：63.8%（2024年度予想）
8. 今後の課題と対策
a) 国内CVS事業
- 課題：客数減少、競争激化
- 対策：
・「うれしい値！宣言」による価格競争力強化
・フレッシュフード強化（セブンカフェドーナツ、スムージー等）
・デジタル戦略の加速（7NOW全国展開、AI発注システム導入）
b) 海外CVS事業
- 課題：米国での売上減少、ガソリンマージン縮小
- 対策：
・オリジナル商品強化、特にフレッシュフード分野
・Speedwayとのシナジー実現加速
・7NOW（デリバリー）の拡大
・新規市場（オーストラリア）での成長
c) スーパーストア事業
- 課題：イトーヨーカ堂の収益性改善、食品スーパーの競争力強化
- 対策：
・イトーヨーカ堂の構造改革推進（不採算店舗閉鎖、業態転換）
・食品スーパーの差別化（プロセスセンター、セントラルキッチン活用）
・新業態「YORK DELI」の展開加速
d) 金融関連事業
- 課題：ATM事業の成長鈍化、クレジットカード事業の伸び悩み
- 対策：
・ATM機能の多様化（税金・公共料金支払い、電子マネーチャージ等）
・セブンマイル固定利率プログラムの強化
・nanacoポイントの魅力向上
e) グループ全体
- 課題：グローバル展開の加速、ESG目標の達成
- 対策：
・7-Eleven International（7IN）を通じたグローバル戦略の推進
・ESG投資の継続（再生可能エネルギー導入、環境配慮型素材使用拡大）
・デジタルトランスフォーメーションの推進
結論：
セブン＆アイホールディングスの2025年2月期中間決算は、短期的な課題と長期的な成長戦略のバランスを示しています。国内外のコンビニエンスストア事業や金融関連事業での収益性低下が目立つ一方で、グローバル展開やデジタル戦略の強化など、将来を見据えた投資も積極的に行っています。
特に、7-Eleven Australiaの買収や7-Eleven Internationalを通じたグローバル戦略は、今後の成長の鍵となる可能性が高いでしょう。また、国内でのデジタル戦略の推進やフレッシュフード強化などは、競争激化する小売業界での差別化につながると期待されます。
一方で、米国事業の回復や国内コンビニエンスストア事業の客数減少対策、イトーヨーカ堂の構造改革など、短期的な課題への対応も急務となっています。これらの課題に効果的に対処しつつ、中長期的な成長戦略を着実に実行できるかどうかが、今後の企業価値向上の鍵となるでしょう。
投資家の視点からは、短期的な業績の変動に注目しつつも、グローバル展開やデジタル化といった中長期的な成長戦略の進捗を慎重に見守ることが重要と言えます。また、株式分割や自己株式取得などの株主還元策も、投資判断の重要な要素となるでしょう。
メンバーシップのご案内
noteのメンバーシップにご登録いただくと、月額500円で本レポートを含む全ての有料コンテンツにアクセスできます。
さらに、初月は無料でお試しいただけます。月末までに退会すれば、料金は一切かかりません。